Связан ли рост экономики в Беларуси с выборами, и что будет после них?

Быстрый рост беларуской экономики в 2024 году происходит на фоне потребительского бума: спрос населения в II квартале превысил довоенный уровень 2021 года более чем на 17%. Одновременно высокий спрос предъявляет и государство. Мягкая экономическая политика только разгоняет эту динамику.

Исследователи BEROC задались вопросом, не связан ли такой рост ВВП с электоральной кампанией перед выборами 2025 года. Анализ показал, что в предвыборные годы и годы выборов экономика обычно функционировала в состоянии перегрева. Значительный вклад в формирование этого перегрева вносила динамика бюджетных расходов и заработных плат.

Рост доходов населения заметно ускорялся перед выборами 2001, 2006, 2010, 2020 (с учетом негативного воздействия пандемии COVID-19) и 2025 годов. При этом после выборов 2001 и 2006 годов динамика доходов замедлялась.

Еще более наглядно влияние выборов на доходы прослеживается, если посчитать отклонение реальной заработной платы от своего равновесного уровня. Каждый раз перед президентскими выборами зарплата начинала обгонять равновесное значение. При этом после выборов следовало сокращение этого разрыва.

Таким же образом власти используют бюджетные расходы — перед выборами они сильно превосходили сбалансированный уровень, а в структуре расходов повышалась доля социальных выплат и затрат на оплату труда. После выборов расходы бюджета корректировались.

Еще одним способом разогрева экономики во время электоральной кампании является директивное кредитование. Оно стало причиной валютного и банковского кризисов в 2011 году и валютного кризиса в конце 2014 года – начале 2015 года.

В следующую электоральную кампанию 2016–2020 годов применение подобных инструментов стало менее интенсивным, но вновь вышло на первый план после 2020 года. Ежегодные объемы кредитования предприятий с господдержкой в 2020–2023 годах составляли от 3 до 4,5% ВВП, что соответствует темпам 2011–2014 годов.

Временная аномалия и возврат к привычному

Как уже было упомянуто, выборы 2020 года стали исключением из общего тренда. Вплоть до первой половины 2020 года сильной накачки экономики не наблюдалось — предположительно вследствие временной смены властями приоритета политики в пользу макроэкономической стабильности, а также развития частного сектора.

По мнению экономистов BEROC, макроэкономической стабильности действительно удалось достичь к 2017 году — продержалась она до начала пандемии и социально-политического кризиса 2020 года.

Однако в 2023–2024 годы старые практики стимулирования потребительского спроса в предвыборные годы вернулись. Уровень заработных плат с учетом коррекции на рост цен в II квартале 2024 года уже более чем на 8% превышал сбалансированный, а по сравнению со средним значением довоенного 2021 года он поднялся уже более чем на 22%.

По имеющимся публичным данным, рост бюджетных расходов в первой половине года мог прибавить около 8% год к году в реальном выражении.

Чрезмерно мягкая экономическая политика привела к перегреву экономики почти на 4% потенциального ВВП по состоянию на середину 2024 года.

Повторится ли 2011 год?

«При сохранении избыточно мягкой экономической политики в 2025 году риски значительного коррекционного спада в среднесрочной перспективе, сопряженного с потерей благосостояния населения и угрозами для финансового состояния бизнеса, значительно возрастут», — предупреждают эксперты.

Однако кризиса такого масштаба, с которым страна столкнулась после выборов 2010 года, эксперты не ожидают. По их мнению, с тех пор «власти накопили достаточно серьезный массив компетенций в части реагирования на кризисные явления». А плавающий курс рубля позволит избежать резкой девальвации.